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波浪运动应用于股票平均指数，如道琼斯指数、标准统计（standardstatistics）指数、纽约时报指数；还应用于股票群，如钢铁股、铜业股、纺织股；还能应用于个股。在研究个股时，就会发现某些股票在上涨，而其他股票在下跌或进行一种调整运动。然而，在任何给定的时间，个股中的大部分都会遵循相同的模式，结果平均指数或称总体市场会呈现出波浪现象。由此得出结论，市场平均指数中的股票数越多，呈现出的波浪模式就越完美。
波浪没有统一的长度或持续时间。由5个浪组成的一轮完整运动总是由某一个或更多的控制因素引起，但3个上升浪（浪1、浪3和浪5），与它们的两个调整浪（浪2和浪4）一起，组成完整的运动，将以某种方式使它们自己容纳在当前的发展中。这种运动背后的基本因素通常在其对整个运动形态的影响结束之前不会被识别出来，但是在运动的过程中，当前的消息对每一浪来说都有效，因此在范围和持续时间上修改了正在组成完整运动的5个浪中的每一浪。
一般来说，可以假设浪3将会到达比浪1更高的水平，而浪5将比浪3走得更高。同样地，浪4不应当延伸到浪2达到的水平。浪2很少会抵消浪1获得的所有地盘，而浪4很少能抵消浪3获得的所有地盘。换言之，完整的5浪运动在性质上通常是倾斜的，如图6所示。
Chapter3 识别波浪（2）
要正确地观察一轮市场运动，并因此分离出这样一轮运动中的各个浪，那么这个运动就有必要在行进时处于两个平行直线之间的通道中。大多数文具店都出售股票平行尺，使用这样一种工具可以大大简化通道分析法。
在浪1和浪2未完成之前，通道不可能开始。在图7中，浪1和浪2已经结束，留出了3个暴露的接触点，或称独自突出的点。第一个暴露出的接触点是浪1的起点；第二个暴露出的接触点是浪1的终点，同时也是浪2的起点；第三个暴露出的接触点是浪2的终点。为了解释，这些点已经被称做M、N和O。在准备通道时，应当首先穿越暴露的接触点M和O绘制一条基线。然后穿越暴露的接触点N可以绘制一条平行于基线的直线，称做“上通道线”。上通道线应当延长一段距离到N的右边。当这种操作完成时，通道就会像在图8和图9中那样出现。
浪3通常应当在上通道线附近终止。如果浪3超过了上通道线，那么上升运动就已经显现出了暂时的强劲，但如果浪3在上通道线之下结束，那么上升运动就出现了暂时的疲软。在任何情况下，当浪3已经结束时，老的通道就可以舍弃，而使用新的通道。新的通道可以通过绘制一条连接点N和P，或称浪1和浪3的终点的上通道线来建立。仍然称做基线的、平行于新的上通道线的一条直线，是穿越暴露的接触点O并延伸到右侧来绘制的。就在这条线附近，浪4应当结束。图10显示了老通道或称废弃通道，以及新通道。当然，如果第3浪刚好在首先从点N画起的最初的上通道线终止，那么废弃通道和新通道将会是一个而且相同。
当浪4已经结束的时候，无论是在正好碰到新基线，还是在其上下，都可以绘制出最终通道。这个通道相当重要，因为它能帮助确定第5浪，也就是最后1浪的终点。正是在一轮长期运动的终点，投资者与投机者必定主要关注他们的操作是否被证实是成功的。最终通道可以通过绘制一条连接浪2的极限终点或称暴露的接触点（O），以及浪4的终点或称暴露的接触点的直线来定位。平行于这条基线，并且接触到浪3的终点（P），就绘制出了另一条直线或称上通道线。如图11所示，为使解释更清楚，上图中废弃的第一和第二条通道线已经抹去了。浪5通常应当在上通道线附近结束，尽管这个主题由于其重要性将会在后面对波浪个性的讨论中更仔细地研究。
当第5浪结束时，就会有一轮向下的运动或称调整，它比在上面讨论的通道形成中记录下的那些调整的比例大。这1浪成为下一个更高浪级运动的浪2，就像在先前的通道中运动的第一个5浪现在已经重新标示成下一个更高顺序的浪1那样。在更高的刻度上进行通道分析，可以根据相同的原理从浪2的终点开始，如图11所示。