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一年后，指数2 000点，指数基金1元钱一份，定投6 000元，能买3 000份。
一共投资12 000元，一共买了4 000份指数基金，平均每份买入价格只有3元钱。
但指数从6 000点跌到2 000点，平均点位是4 000点，指数基金平均净值是4元，而你定投的买入成本只有3元，低于4元的平均价格。
这是一个假设的例子，我们用真实的上证指数来看看，在中国定投指数基金的效果究竟如何。
2001~2008年，中国股市大涨大跌可以说是惊心动魄。
2001年6月创出2 200多点的新高，随后却连续下跌4年暴跌一半以上，2005年6月最低跌到998点。
随后股市开始绝地反弹，开始了一波大牛市，2007年10月最高涨到6 124点，16个月上涨6倍多。但全球金融危机突然来临，股市开始暴跌，到2008年10月，最低跌到1 664点，一年跌幅超过72％。
如果只看这惊心动魄的8年的起点和终点，2001年年初开盘2 077点，2008年年底收盘1 820点，上证指数不但没涨，8年还下跌257点，跌幅超过12％。但如果这8年间你在银行办了自动扣款定投上证指数基金，每月月初定期定额投资，那么你不但不亏，还会赢利6％。
以2001年7月到2006年12月的期间为例，中国股市2001年7月初开盘2 220点，2005年6月最低跌到998点，2006年年底收盘反弹到2 675点，5年半正好经历了一个从下跌到回升的V型反转，这66个月上证指数累计仅仅上涨20％。但是如果这66个月你每个月持续定投上证指数基金，累计收益率则是85％。
再以2007年10月到2009年7月的期间为例，2007年10月上证指数开盘5 683点并创下6 124历史高点后开始大跌，到2008年10月，最低跌到1 664点。随后开始反弹，2009年7月反弹到3 412点，只相当于开始的6 124点的一半多一些，22个月累计下跌40％。但如果你从一开始就作了上证指数基金定投的话，尽管股市只反弹了一半多，你却已经赢利21％了。 。。
选老指数基金，不选新指数基金（5）
是不是感到惊奇，不可思议？不信你自己算算，你知道这是为什么？
因为定期定额投资实质上是一种价值投资，股市涨得越高，同样多的钱买到的基金份额越少；股市跌得越低，同样多的钱买到的基金份额越多，综合起来平均买入成本在最高价与最低价的平均价之下。
不过需要说明的是，股市可能会连续下跌3 年甚至5年多，即使作定投，尽管平均购买成本低了，但下跌期间照样赔钱。因此如果你作定投就要作好长期投资的打算，最起码准备作5年的定投。哪怕你是在最高点开始作定投，只要耐心等到股市反弹，即使只反弹了一半，你也已经开始赚钱了。
指数基金定期定额投资三大误区：盲目迷信、预期太高、操作太急
现在各大银行、各大基金公司，都在宣传推广基金定期定额投资。
基本上，银行和基金公司介绍的定投的好处，和我前面总结的最省心、最赚钱、成本最低三大好处差不多。但广告往往只说好的，不说坏的，容易给广大投资指数基金的人造成误区。
我发现，最严重的有三大误区，一定要注意。
不要盲目迷信基金定投保赚不赔
基金公司和银行太多的定投宣传，可能会让一些投资者误认为，长期定期定额投资指数基金，肯定保赚不亏。
我们分别用上证指数从1990年12月到2009年年底和美国标准普尔500指数从1950年年初到2009年年底所有10年期每月月初定投累计收益率进行验证。
数据表明，长期定投并没有像人们想象中的那样一定保赚不赔。
从1995年4月到1996年4月这12个月任何一个月开始，每月月初作10年期上证指数基金定投，到2005年到4月至2006年4月尽管这12个10年期上证指数都是上涨的，但10年定投却全部都是亏损的。
以2009年12月31日为截止日，投资者长期定投标准普尔500指数60年、50年、40年、30年、20年、10年、5年的总投资收益率分别是1 099％、619％、432％、219％、54％、–3％、–5％。定期定额投资美国标准普尔500指数5年和10年却是亏损的，这个结果确实让人感到吃惊。需要说明的是，我们选择定投结束的时间点恰好是全球金融危机导致美国股市大跌之后的时期。选择定投开始的时间点也具有随机性，但这也恰恰反映了当前指数基金定投的一个问题，长期定投并不一定能保证肯定赚钱。
长期定投不一定能获取正收益的主要原因是因为定投虽然是时间风险摊薄的过程，但同时也是本利资金总额规模和风险同时累积扩大的过程。定投的时间越长，所投资的本金越多，万一碰上市场大跌，面临的损失也越多。定投的潜在风险将会随着定投的财富积累慢慢增加而增加。
我们不能否认，指数基金定投同样存在收益不确定的问题。
在长期大牛市的情况下，这段时间指数基金定投是嘴角向上的“微笑曲线”，但在长期大熊市的情况上，这段时间指数基金定投是有可能变成嘴角向下的欲哭无泪的“忧伤曲线”。
不过总体上指数基金定投赚钱的概率还是相当大的。
上证指数一共110个10年期每月定投中，97个10年期定投是赚钱的，占比88％；75个10年期定投收益率超过30％，占比68％；288个10年期定投收益率超过50％，占比47％。
美国标准普尔500指数一共601个10年期每月定投中，555个10年期指数基金定投是赚钱的，占比92％；373个10年期指数基金定投收益率超过30％，占比62％；54个10年期指数基金定投收益率超过50％，占比49％。书包 网 。 想看书来
选老指数基金，不选新指数基金（6）
而且可以确定的是，长期定投指数基金的收益率，即使亏损，其亏损幅度也大大低于指数的亏损幅度。
指数基金定投并不是任何时候、任何情况下只要长期定投就能赚钱的放之四海而皆准的真理。不怕一万，只怕万一，为了避免长期定投指数基金仍然亏损的极端情况，我有三个建议：
一是尽可能在指数大跌至少20％之后开始作定投。
二是在指数大涨一倍甚至几倍后适当变现一部分赢利。
三是只用闲钱作定投，即使出现长期定投指数基金亏损的极端情况，也不影响你的正常生活。
不要对指数基金定投收益预期过高
定投有很多优点，如积少成多，摊低成本等。对于那些在牛市追涨结果被大熊市无情打击摧毁了信心的基民，在自己买股票、买基金做不到“别人恐惧时，我们贪婪”的情况下，定投指数基金是一个最简单、最有效、最省心、最省力的自动价值投资方法。
定投的本质是不择时，这里面有两个原因。
第一，股市无法预测。美国股市200多年历史以及中国股市20年的历史表明，没有一个人能够持续准确地预测股票市场走势。既然股市无法预测，我们最好的选择是，干脆根本不作预测，定期投资，不管市场价格高低，一到约定的时期，银行自动扣款。
第二，股市短期有涨有跌，但长期肯定是持续上涨。定投能够削峰填谷，熨平股市短期涨跌，使总的投资成本处于市场指数平均水平之下。由于股市长期而言会随着经济的发展而持续增长，最终赎回时基本都能赢利。
但是，这并不意味着长期定投肯定能够赚钱，绝对不会赔钱。如果你是在超级大牛市的尾声阶段进行定投，投资越多，亏损照样越多。比如在日本，日经225指数1989年末收于38 916点，随着经济泡沫的破灭，日本股市持续走低，2003年4月28日，日本股市跌至近20年来的最低点7 607点，期间甚至没有大幅的反弹，如果在这十几年间坚持定投，无疑也会大幅亏损。
但是可以肯定的是，长期定投指数基金最大的优点是，即使指数大跌，定投也会亏损，但亏损的幅度也要远远小于指数的亏损幅度。
需要说明的是，定投具有摊低平均买入成本的作用，这是由定投本身的性质决定的，在定投过程中定期投资同样的金额，在上涨时相对买到的基金份额少得多，在下跌时相对买到的基金份额要多得多，二者一平均，总的买入成本肯定低于上涨与下跌期间基金的平均净值水平。
但任何事物都有两面性，定投是一把双刃剑。定期定额买入，在摊低了平均买入成本的时候，也摊低了平均投资收益水平。一是因为当大跌接近底部时，基金份额净值处于最低水平，买入成本相对最低，如果此时一次大量买入，未来股市上涨时肯定获利最多，但是定期定额买入限制了你在最低点也只能和在最高点一样买入固定的金额，这就限制了你的赢利水平。相反当股市市场处于最高点附近时，此时买入只会亏损，如果一份也不买，反而会提高总的收益率水平。但是定投决定了银行会依旧扣款持续买入，此时买入的成本最高，随着市场的下跌，你只会亏损，所以，这无疑会降低你的长期收益率水平。
因此，对于定投指数基金的回报，期望值不要太高。
在大牛市，指数基金定投回报率要远远低于一次性买入长期持有的市场平均收益率水平，因为你是分期分批持续买入，但股市却在一直上涨。
选老指数基金，不选新指数基金（7）
相反，在大熊市，指数基金定投回报率要大大高于一次性买入并长期持有的市场平均收益率水平，因为你是分期分批持续买入，但股市却一直在下跌。
定投的总收益，包括熊市低价位购买时的相对高收益和牛市高价位购买时的相对低收益，但由于低价位时买入的基金份额明显偏多，摊薄的结果是略高于各个时点买入相同份额的平均收益水平。因此，不择时的定投方式隐含着获取略高于市场平均收益率水平的机制。如果作指数基金定投想取得远远高于平均水平的收益率，那你的期望显然过高了。期望越高只会失望越多。巴菲特说过，幸福的秘诀是降低你的期望。
总的来看，定投指数基金在熊市则会以相当大的优势战胜指数，但在牛市期间会大幅度跑输指数。
而中国1990年年底到2009年年底期间正好是一个累计上涨30倍以上的大牛市，我计算了一下后发现，不管是10年、5年、3年、2年，甚至是1年的定投，大部分跑不赢指数。
这说明了未来定投收益率并不一定不好，因为股市永远是风水轮流转的，过去定投越差，可能预料着未来定投越好。
原因很简单，过去20年中国股市实在太牛了，未来20年不可能再这样牛气冲天，倘若还这样牛的话，就会远远超过美国股市总市值的好几倍。这是不太现实的。
未来中国股市可能在震荡中逐步上涨，这种情形下，长期定期定额投资指数基金更有可能取得比指数本身更高的投资收益率。
定投不要一亏就停，一赚就加
在与很多银行客户经理的交流过程中，他们告诉我，很多客户作基金定投，一看对账单，如果定投赚钱了，就赶紧增加定投的额度；如果一看定投亏损了，就赶紧停止。
这是指数基金定期定额投资中最大的误区。
真正正确的指数基金定投方法，正好与之相反，基金定投赚�