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平壤沉浸在胜利的气氛中。金日成在庆祝“八·一五”祖国光复5周年大会上发表讲话，不时为雷鸣般的掌声所打断。他向全军发出命令：要使8月成为完全解放朝鲜国土的月份！“给敌人以最后的，致命的打击！”，同时号召南朝鲜后方的游击队起来打击敌人。
几乎是在同一时刻，洛东江突出部的战斗已经进入了最紧急的关头。由于美军已经构筑了绵亘的战线，人民军过去屡试不爽的拿手好戏——穿插，迂回都用不上了，只能冒着敌人的炮火奋不顾身地冲锋……在付出了极大牺牲之后，人民军击退了美骑1师、24师和南朝鲜军1师的部队，形成了对大邱合围之势。8月14日，人民军5个师开始了对大邱的向心突击。美军集中了所有预备队进行反攻。8月15日，美24师首先败下阵来，转入防御。16日，美军以98架B－29进行了地毯式轰炸，人民军嘲笑说这次轰炸只炸死了两只鸡，攻势仍丝毫不减。17日，美军孤注一掷将陆战1旅等部队投入进攻。
人民军挥师南下（13）
双方的装甲力量再次碰撞，美国海军陆战队首创了用坦克炮击毁T－34的记录。8月15日，人民军第107坦克团的一队T－34坦克在倭馆附近同美军陆战1旅的M26坦克部队相遇，结果在交火中全部被M26轻易击毁。此后，美军昔日的梦魇——T－34坦克被炮手轻蔑地称之为“鱼子酱罐头筒”，意为击穿T－34坦克的装甲板就像开罐头一样容易。人民军仅存的装甲优势最终丧失殆尽。
18日，大邱第一次落下了人民军的炮弹，吓得李承晚赶紧带着南朝鲜政府迁至釜山。然而，就是在这一天，人民军的攻势停下来了，于19日开始撤回洛东江西岸。在洛东江突出部的战斗中，人民军第3，4，10，12师都几乎拼光了，只剩下2；000－3；000人。
可以说，第4次战役是人民军最后一次胜利，而作为该战役最后阶段的八月攻势则是人民军的第一次失利。
八月攻势结束后，人民军面临的形势更加严峻。前面是敌军的坚固防御，而且敌人的援军还在不断赶来，而人民军精锐已经消耗殆尽，后勤又跟不上，虽然动员了30万民工运输，但补给线实在太长，美军的空中封锁着实厉害，人民军战士们已经很长时间一天只吃一、两顿饭。最要命的是，广大的后方和新解放的南方地区非常空虚，主力部队全到了第一线，只剩下些新组建的部队和治安军。
金日成已经收到来自中国的警告，美军极有可能在仁川等海港登陆，但此时已别无选择，如果抽出兵力巩固后方，做好抗登陆准备，则意味着只能放弃对釜山的进攻，一旦美军和南朝鲜军元气恢复，再实现统一恐怕遥遥无期。如果集中一切力量发动最后一击，只要突破了釜山防御圈就可以直接把美军赶下大海，还怕什么登陆？
人民军最高司令部最终选择了继续对釜山进攻。
然而，至9月1日，双方兵力对比是1∶2，而且人民军中一半以上是新兵。坦克对比是1∶6，海空力量更是不用提了。这意味着九月的一搏将只能是血与泪的结局。
8月中旬，人民军确定了第5次战役方案。鉴于敌军已经形成了绵亘的战线，无法迂回穿插，因此决定从多个正面发起进攻，但主力仍是三路并进（马山，大邱，东海岸），大邱为主。首先围攻大邱，而后进攻釜山。人民军决定以第1军团攻击马山、灵山正面（洛东江突出部）而后切断大邱－釜山公路；第2军团主力突击大邱，另外第5，12师沿东海岸向浦项——釜山前进。8月27日，东线人民军开始了进攻。第5次战役——九月攻势开始了。
当日凌晨，人民军12师突然对南首都师发起袭击，仅几个小时战斗，南朝鲜军首都师即全线溃退，人民军攻克杞溪。28日，人5师开始进攻浦项的南3师阵地。东线一下子紧张起来。美国公开史料叙述其情况说：“敌人的这次进攻，使第8集团军像被大铁锤打下来似地感到惊慌。”美军匆忙派第1军军长科尔塔少将指挥美21团、坦克73营等部队在舰炮的支援下进行反击，双方发生激战。南朝鲜军士气低落，美空军和海军赶紧给予优先支援，1艘巡洋舰和3艘驱逐舰向被视为人民军的补给点兴海发射了125毫米炮弹1；500发，使那里成为一片火海，但人民军攻势不减。
沃克正对东线的局势着急，8月31日，人民军第1军团又在南线发起总攻。次日，人民军全线突破美军防御，攻克咸安。人民军2、7、9师强渡洛东江成功，一举突破洛东江突出部，逼近灵山。沃克急调预备队的美24师和27团增援灵山正面。同时打算使用原定参加仁川登陆的陆战一旅进行反冲击。9月2日，南线战斗达到了高潮，人民军猛攻灵山。美军大量投入了M26重型坦克参战，阻止了人民军坦克部队的推进。同时，沃克也下了狠心将陆战一旅投入反冲击。然而奇怪的是，作为人民军预备队的10师却一直按兵不动，直到战役结束。
人民军挥师南下（14）
9月2日夜，大邱方向的人民军第2军团发起总攻。但是第13师19团作战主任金成俊却于前一天叛变投降，透露了总攻计划的全部情况，因此失去了战役的突然性。但即使是这样，人民军的猛烈突击仍然冲垮了美骑1师的防御。次日，美陆战一旅在灵山方向发起了反冲击，双方均伤亡惨重。危急之时，美军内部却吵成一团，美陆战1师师长史密斯少将态度强硬，拒绝一切折衷方案，坚持不归建陆战1旅就不去仁川。而此时离仁川登陆的预定时间9月15日只有不到两周了。
当晚，在远离战场的东京，远东舰队司令官乔伊中将、被预定作为第7联合部队司令官负责仁川登陆的第7舰队司令官斯特鲁布尔中将强烈支持史密斯少将的主张，仍然不依不饶地向“联合国军”参谋长兼第10军军长的阿尔蒙德少将等陆军将领讨要陆战1旅，麦克阿瑟左右为难，但在他心目中仁川登陆的重要性还是压倒了一切，他最终作出裁决：“告诉沃克，令陆战旅归建。”但实际上沃克厚着脸皮又拖了一段时间，才把部队放回陆战1师。
9月3日夜，全线都在激战。东线人民军突破了新增援的南朝鲜军5师，美21团防线，开始进攻庆州。战至4日，美军防线漏洞百出，随时有全线崩溃的可能。美军指挥部连夜起草了5日进行总撤退的命令，但沃克毕竟是久经沙场的老将，扣住这个命令没有下达，并且鼓励手下的师长们说：“我打算在大邱街头上战斗”。9月5日当天美军共损失1；245人。大邱方向，美骑1师开始崩溃了。东线，人民军攻克浦项。釜山人心惶惶，南朝鲜政府准备退往济州岛，济州岛似乎要成为第二个台湾。
然而，也就是在这一天，人民军的攻击力也达到了极限。南线的攻击力一下子锐减下来。这预示着九月攻势又要重蹈八月攻势的覆辙。
美军终于得到了一个至关重要的喘息机会。沃克将陆战1旅归还陆战1师，将美24师转用于已经接近崩溃的东线。同时还把刚到达战场的英军第27旅也投入了大邱方向的战斗。其他两个方向人民军的攻势仍在进行着。9月8日，东线的人民军15师攻克永川，从侧面逼近大邱。南朝鲜军5、8师和11团立刻被投入该地域，以绝对优势的兵力对突入的人民军15师从3面围攻。就在这一天，人民军前线司令部参谋长姜健在一次空袭中阵亡，年仅三十二岁。
9日，人民军5、12师击破了南朝鲜军3师和美19团防御，进至庆州近郊。但此时美24师已经转用到了东线，在美24师，南3、6、8师在舰炮与飞机支援下的反扑下，人民军被迫后撤。10日，人民军15师在敌军的围攻下被打垮了，参谋长金延上校牺牲。
至此，东线人民军的攻势也以失败而告终。只剩下中央（大邱）方向了。从8日开始，人民军就与美、南军反复争夺大邱周围的几个制高点。战斗极其激烈，山头完全被炮火所覆盖，双方各占据一个山坡，进行激烈的白刃格斗和手榴弹战。在这次战斗中还发生了兄弟相残的悲剧，打扫战场的南朝鲜兵发现了身负重伤正在呻吟的亲弟弟，为减轻弟弟的痛苦哥哥朝他的胸口补了一枪，眼睁睁看着他在自己怀里死去！
14日，人民军的部队开始有了撤退的迹象。美军决定从16日开始全面反攻。其实，仁川登陆在15日就开始了。
轰轰烈烈的第5次战役最终失败了。究其失败原因，除了战役中人民军在各部队协调和配合方面犯下的错误之外，最主要也是最根本的还是双方的力量对比实在是相差悬殊，最后的结局只能注定如此。
仁川登陆逆转战局（1）
仁川登陆计划吓坏美国参联会，麦克阿瑟力排众议，亲临仁川前线，他决心孤注一掷：“那是我的彩虹”！“一比五千的赌博”侥幸成功。仁川登陆后的美军包抄朝鲜人民军后路，形势岌岌可危。中国发出严正警告，毛泽东在周恩来的演讲稿中加上了“不能听任帝国主义者对自己的邻人肆行侵略而置之不理”一句话。印度大使居中传话，但美国却置若罔闻。“联合国军”悍然越过三八线。
“一比五千的赌博”
在东京第一大厦的盟军最高司令部官邸，副官和随从们发现，自从1950年8月访问台湾归来之后，麦克阿瑟的脾气明显变坏了。
在闪电式访问台湾的几天里，麦克阿瑟受到了帝王般的欢迎。在机场，他与感激涕零的蒋介石亲热拥抱，大力赞扬蒋介石“抵抗共产党人统治”的决心，保证要坚定不移地“保卫台湾”。对于这位“上次大战的老朋友”，麦克阿瑟的评价是：“即使蒋介石头上长角，身后有尾，只要他*，我们就应该帮助他。国务院非但不应该把事情搞得更棘手，反而应该帮助他与共产党斗下去……”，在接下来蒋介石和麦克阿瑟的会谈中，蒋介石提出要派军队去参加朝鲜的联合国部队。然而，麦克阿瑟以在这个时间采取这样的行动可能会严重地危害台湾防卫为借口，婉言谢绝了蒋介石慷慨而不自量力的提议，大概麦克阿瑟也认为，蒋军的战斗力，实在不足以在朝鲜战场发挥什么决定性的作用。
返回东京前，麦克阿瑟吻了蒋夫人的纤纤玉手，这一场面被拍摄下来。麦克阿瑟的举动似乎是迫不及待，几乎要把这位夫人吞下去似的。虽然他不是个好色的人，但直到他去世的那一天，他仍然对这位女性的美丽念念不忘。
杜鲁门和艾奇逊对麦克阿瑟的台湾之行大为恼火。美国的政策没有丝毫改变，但是麦克阿瑟这次被大肆宣传的出访在公众看来似乎是表明在美国实际上有两套对台政策，麦克阿瑟的和杜鲁门的。事实上，虽然两者的本质没有任何区别，但麦克阿瑟向蒋介石拍胸脯保证要保卫台湾的行为太过于*裸，特别是，他作为一名美国战地指挥官有什么资格决定国家外交？杜鲁门作为总统的权威受到极大的冒犯。不久，麦克阿瑟又在致国外战争退伍军人的电文中大放厥词，宣称台湾对美国的意义重大，必须加以保卫，杜鲁门更加忍无可忍了，要求麦克阿瑟收回这一电文。
8月30日，麦克阿瑟接到总统的一封信，该信称：
“美国没有侵犯中国的领土，美国也没有对中国采取侵略行动。……美国的行动对福摩萨（即台湾）的部