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此外，社会保障信托基金的管理水平也真是让人不敢恭维。有数据甚至表明：对只有一方收入来源的夫妇来说，社会保障信托基金的年回报率仅为35％，对于双收入来源的家庭或者单身的纳税人来说，年回报率竟然为18％。
很明显，把目前的社会保障制度变为个人投资账户，不仅是朝着正确的方向前进了一大步，还可与智利和其他30个实施了此项计划的国家保持同步。遗憾的是，不同于企业，政府不乐于创新，就像德鲁克所说，“政府的腰围和体重可以增加，力量和智慧却不能增长。”
第9章幸福的四大源泉：金钱是其中之一吗？
我厌倦了爱情；更厌倦了诗歌，但是金钱却总是能带给我幸福。
——希拉里·贝洛克（Hilaire Belloc）
如果我们能为退休之后的生活多存点钱，多做些投资，那么毫无疑问，每个美国人都可以期待拥有美好的黄金年华。为退休以后的生活多准备点钱肯定是好事，可是钱能买到幸福吗？经济研究开始慢慢进入不寻常的领域。对于新一代的经济学家来说，有一个领域越来越不容忽视，就是大家所说的“幸福经济学”。一次偶然的机会我发现了一本特别有趣的书，书名叫做《幸福与经济学：经济和机构是如何影响人类幸福感的》（Happiness and Economics：How the Economy and Institutions Affect Human WellBeing），作者是布鲁诺·弗雷（Bruno Frey）和阿洛伊斯·斯塔策（Alois Stutzer）。这是一本专业性很强的书，里面有大量的图表和回归分析法之类的专业内容，但是它的目的不是去测量有形的利润和亏损，而是更加抽象的幸福感和安乐感。
作者的结论非常明了：“最普遍的结论看上去确实是人们的收入和幸福感成正相关的关系。”换句话说，金钱并不能直接买到幸福，但是它可以提供一些有利的条件，包括更多的机会，更高的社会地位，以及支付旅行和享受美食、房屋、医疗保险和娱乐等的能力。有几项研究显示：富裕的人的寿命会更长。总之，金钱可以满足人更高的愿望和要求。
我还清晰地记得自己经济上能独立的那个日子。那是20世纪70年代后期某年的一个夏天，我推开家门，交给我妻子一沓支票，那是我从邮购业务中赚到的第一笔钱。在一年之内，我们买到了第一栋房子，有20％的优惠。到1984年，我们已经有了足够的财力，可以举家（还有四个孩子）搬到巴哈马，享受退休般自在的生活。经济上越来越有保障的感觉让我和妻子感到巨大的满足。当然，我们并不是真的退休了，只是用业余时间看书、写作、航海、和孩子们一起玩耍，留连在当地的剧院，融入私人学校和教堂的活动中。最后，我们又回到了美国，但依然延续着我们半退休的生活状态。
为什么大多数穷人都不幸福
图91显示了各个国家居民收入和幸福感之间的关系，概括来说，生活在穷国的人们比生活在发达国家的人们满意度更低一些。一个原因是，穷国常常充满暴力，而且社会环境不安定，就像布鲁诺·弗雷和阿洛伊斯·斯塔策所说，“个人收入水平高的国家一般比相对贫穷的国家更稳定、更*……收入越高，人们的权利就越有保障，健康状况就越良好，收入分配就越均等。因此，随着收入的增加，人们的权利水平、健康水平和收入分配均等水平也会随之提高，而这些会提升人们的幸福感。”
但是，图91 也同时表明，金钱有时候会降低人们的幸福感。随着收入的增加，人们的幸福感会有所提高，可是一旦超越了某个度，收入对幸福感的影响就很小，甚至毫不相干了。许多富人都有类似的经历，他们的幸福感甚至还比不上中产阶级。弗雷和斯塔策总结说，“物质带来的较高程度的幸福感会逐渐消失。”
图91幸福感和人均收入之间的关系
资料来源：布鲁诺·弗雷，《经济学与幸福》，普林斯顿大学授权使用。
幸福的四个源泉
许多年前，我在一本布道的书上看到“幸福的四个源泉”，牧师说那就是：工作、娱乐、爱情和信仰。这是什么意思呢？
第一，他说，你必须找到一份有意义的、诚实的工作，它能带给你快乐。努力工作和企业家精神为你创造更多的财富，制造了机会，带来了银行账户里的存款，让你可以做自己想做的事，这些令你获得真实的安全感和自由度。另外，研究显示，那些没有工作的人总是认为自己对社会或者对自己无所贡献，因而常常感到不幸福。
第二，消遣和娱乐是幸福感必不可少的源泉之一。它们让你在工作中时不时地休息一下，放松和业余爱好是幸福生活必不可少的元素之一。那些整天待在办公室、舍不得抽空和家人或朋友一起放松的人，应该学学如何从业余爱好、运动、旅游或其他娱乐项目中找寻乐趣。我生命中那些值得回忆的时刻，要么是和朋友一起打垒球或篮球，要么是和家人一起欢度周末，要么就是在书店闲逛。
第三，爱情和友谊也是幸福感的主要来源之一。每个人都需要有个人来吐露心声，需要有人一起消磨时光、互相学习，一起追忆似水年华，需要有人爱或者被爱。对于大部分人来说，爱情和友谊总是很耗费心神，不过无论如何你都要努力经营自己的友谊，因为他们对你的回报将是无尽的。
第四，信仰。根据牧师的说法，追求精神上的东西是幸福感不可或缺的来源之一。我的许多朋友告诉我，他们不需要宗教，但我更愿意相信他们错过了生命中的一道风景——倾听神圣的布道，轻唱赞美的诗歌，仔细思考上帝的话，热心于慈善事业，祈求上帝帮忙解决工作或家庭中的麻烦。
让我用挪威剧作家亨利·易卜生的一节让人幸福的诗来结束这一部分吧，他将金钱扮演的角色描述得恰如其分：
金钱可以是许多东西的谷皮，却不是里面的谷粒。
它能带来食物，却带不来胃口；
能带来药，却带不来健康；
能带来相识，却带不来友谊；
能带来仆人，却带不来他们的忠心；
能带来享受，却带不来幸福的宁静。
第10章 用EVA提高投资回报（1）
除非返回到企业的利润大于其资本成本，否则企业就处于亏损经营状态。
——彼得·德鲁克
英国散文作家（兼经济学家）沃尔特·巴杰特（Walter Bagehot）曾经说过，“没有哪个真正的英国人在其内心深处，会为一位经济学家的去世而感到难过。”
当经济学家带着有效市场假说出现在人们的视线里，并通过各种方法证明95％的专业人士甚至都不如那些蒙上眼睛的猴子，有相当多的证券分析师和资金管理人开始和英国人有同样的感觉。那些领着高额薪水的华尔街分析师不喜欢被人拿来和瞎了眼的猴子做比较，不过，学术界和华尔街之间的这场激烈碰撞，最后还是以理论家的获胜告终。今天，教授们最青睐的投资工具指数基金成为华尔街增速最快的一部分，尽管，就像我们在先前几章里了解到的，一些经济学家已经对有效市场理论做了修改。
最近一个表示对沃尔特·巴杰特的话深有感触的团体是会计师。在过去的几十年里，象牙塔里的经济学家们（大部分都在MBA院校里教授现代金融理论）常常把矛头对准会计部门，批判他们从不考虑全部的投资机会成本，也不顾及股东利益，只是简单地把钱随便乱投。
会计利润是真实的吗？
很多年以来，经济学家一直抱怨传统的会计方法扭曲了公司的真实经济状况，因为这种会计方法没有将购买普通股票的费用包含在收益表和资产负债表中。换句话说，有的会计记账原则把股票证券看做是完全免费的。因此，那些公开上市的公司发布的季度报表虽然看起来收益颇丰，其实却可能是在亏损经营，“除非已经收回了正常的投资回报，否则这个公司就不算是开始盈利。” 阿尔·厄巴尔（Al Ehrbar）说，他是思腾思特管理咨询公司（Stern Stewart & Co）的高级副总裁，EVA方面的专家——一种全新的企业表现评核方法。
什么是EVA？它的全称是“经济附加价值”（也可以叫做经济利润或者剩余收益）。从本质上来说，EVA是一个准确地测量资本机会成本的工具。多年来，机会成本仅仅是一个只有教授们才知道的模糊概念，机会成本这个术语，是奥地利学派经济学家弗里德里希·维塞尔（Friedrich Wieser）在20世纪初最早提出的。一开始它是一个普遍适用于各个领域的原则，指人类在进行各项活动时所放弃的从事其他活动的机会。比如，当你决定投资股票、借贷或者开发一种新产品的时候，你就放弃了将同一笔钱投资于其他活动的机会；如果你投资购买了一路飙升的计算机股票，你就不能买短期国库券了；如果你建造了一个新的写字楼，你的钱就只能和钢筋混凝土拴在一起，不能再投资于美国电报电话公司（AT&T）。
EVA是古典经济学和现代金融理论实际应用的产物，将机会成本概念引进经济学的奥地利经济学家，诺贝尔桂冠的摘得者，默顿·米勒（Merton Miller）和弗兰科·莫迪格利安尼（Franco Modigliani）将这一概念运用到了他们的公司模型中，以此来确定资本的真正价值。20世纪80年代，G·本内特·斯图尔特三世（GBennett Stewart III）开始将EVA作为一个财务工具来测量企业的机会成本。
EVA其实非常容易确定：它是指税后的营业利润减去适当的用在债务和证券上的资本支出。如果一个公司发行债券，机会成本就和国库券利率（现在大约是4％～5％），以及发行商的信贷风险紧密相关；如果一个公司发行股票，机会成本就由股票市场的长期年度回报率决定，大约是10％～12％。总之，EVA告诫投资者必须赚取足够的利润去弥补资本投资带来的风险。 。。
第10章 用EVA提高投资回报（2）
如果一个公司的盈利超过了这些机会成本，那么对于其股东来说就有附加价值，同时也为经济世界创造了额外的财富，这就是所谓的“经济附加价值”。如果EVA为正数，股东和这个经济体就在底线的基础上创造了额外的价值，否则，公司就应该关门大吉，将股东的资本用于购买国库券或者指数基金。如英国经济学家约翰·凯（John Kay）所述，“长期来看，在充满竞争的市场上，一个企业如果不能获得附加价值，它将无法存活，也不应该存活。”
好了，现在我们再来看看EVA对于公司经理人又有何好处呢？EVA分析可以帮助评估潜在的收购、扩张计划以及不良资产，帮助公司关闭那些利润低的部门，这些工作也许看似有利可图，可是一旦将全部成本计算进去，便明显是亏本的生意了。EVA也可以用做对管理者和员工的激励手段、奖金和经济效益，而不仅仅是和会计盈余挂钩。事实证明，EVA对于提高生产率的作用的确不容小觑。
EVA在经济领域取得了重大成功，已经有超过300家大型企业，包括可口可乐、礼来制药（Eli Lilly）和全食食品公司在内的很多家公司都使用EVA作为一种资本问责工具，强化管理者和�