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自布雷顿森林体系崩溃的1973年以来，截至2008年，美国财政赤字累计总额高达5万亿美元。“9·11”后，美国为了军事扩张而不断增加财政支出，导致财政赤字急剧上升，2004、2005年财政赤字连续两年超过4000亿美元。
第二，是巨额的外贸赤字（逆差）
1973～2007年，美国累计贸易赤字为7。5万亿美元，而其中2001～2007年为47748亿美元，占70。4％。
美政府一方面通过这种支付贸易逆差的方式，越来越大规模地向世界输出美元，获取铸币税收益，另一方面又通过财政赤字的方式源源不断地向国内输入美元。美联储公布的数据显示，2001～2007年间，美国的广义货币供给量环比增长11％，远超过GDP增速。
财政和贸易两大赤字使美国得以超经济发行大量的美元货币。世界各国通过与美国的贸易顺差形成外汇储备和美元资金，再用外汇储备和美元资金购买美国国债、企业债、股票及衍生品等，以美元资金进入美国货币市场、债券市场、资本市场以及衍生金融产品市场，这样，美国通过财政和贸易两个“赤字”，依靠以美元为主体的国际货币体系，以多发的巨额美元为流通手段，以累积的庞大贸易和财政赤字所形成的大量的金融资产，各国也成为美元帝国的支持者，美国则又以投资等形式拥有各国的资产，形成了一个虚假的、恶性循环的国际金融体系的基本框架。据统计，美国逆差最高值的年份达到七千六百多亿美元，财政赤字四千五百多亿美元。
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第51节：直击华尔街风暴2（51）
“双赤字”政策的结果是，美元在发行和发放上成为一匹脱缰的野马，金本位向美元本位的转换，破坏了美元受制约的最客观的标准，使货币发行与实体经济脱钩，为美元无度发行创造了条件。而且过度的证券类金融资产也对货币发行有过度的需求。
此外，此次金融危机暴露了现行国际货币体系存在的一系列严重弊端：首先是作为储备货币的美元，其发行不受任何限制，实际上是一种“信用”本位，美国几乎可以无约束地向世界倾销其货币，但其偿还却因为汇率的“浮动”而得不到保障。其次是在现行国际货币体系中缺乏平等的参与权和决策权，仍是建立在少数发达国家利益基础上的制度安排。美国在利用其货币特权向其他国家征收铸币税的同时，又借助金融创新将风险扩散到全球，使全球为美国的危机买单，其他国家只能被动接受。最后是调节机制的局限性。IMF作为世界中央银行，资本不足，权威不够，其投票权和结构设计不合理，使美国具有否决权。而欧洲作为一个整体，其投票权不仅大于包括美国在内的所有成员，实际上也握有否决权。这样就使得IMF不可能通过任何不利于美、欧利益的决议。而且也使IMF对美欧几乎不具备监督和约束的能力。
三、新的货币战争拉开帷幕
美国金融危机的丧钟，让对美元抱有幻想的人们在恐慌中突然明白，美元并非是唯一可靠的货币。美元正在人们心中失去信心。危机中的美元将走向何方？面对新的全球货币趋向，市场已经开始从世界各地发出声音。新的货币战争已经拉开帷幕。
2008年10月3日，南美最大的两个经济体巴西和阿根廷宣布，此间贸易采取本国货币结算，这一举措给不少国家带来了榜样效应。
10月初，“美元霸权”一词的创造者，前洛克菲勒公司顾问、海外著名经济学者廖子光先生再次明确提出，中国也可在贸易结算中使用本币。他表示美元霸权必须终结，而“重建这个被颠覆世界的最紧迫问题莫过于重组全球金融和贸易体系”。
事实上，美元霸权对全球经济的恶性影响已经体现。这一方面是历史上泛滥发行的美元导致各种资产泡沫和过剩的资金流动性充盈全球，伺机作恶；另一方面，本次美国为救助危机，前所未有地采用7000亿美元天量资金，这进一步加剧了美元的泛滥。
由于全世界货币都与美元挂钩，美国人自然不会在货币供应上发愁，其生产能力决定其不可能在实体经济中创造财富，而全民负债国家实质破产的格局决定了其只能再度开动印钞机，印刷出美元来获得经济的增长，专家表示，美国人对经济危机的恐惧远远大于其对美元可能遭遇危机的恐惧。
新一轮通货膨胀、石油价格上涨、新兴市场资金涌入和逃离，美元的贬值和升值，这些过去一年来折磨大众的词汇或许会在未来更短的时间内频繁出现，不断滥发的美元则是这一切的罪魁祸首。
全球货币体系重构已经成为共识，那么未来可能出现的货币体系又是怎样的呢？
本轮危机必将成为货币史上的巨大转折点，而标志其转折意义的关键点有三个：首先，人们对人类货币体系的内在问题和方向开始了深刻的反思。目前这种盎格鲁…撒克逊国家所创造的现代金融模式有非常大的缺陷，这包括其内在盈利模式和监管制度欠缺，在美国的危机之中其投资银行已被实质性消灭，投资银行模式、商业银行模式和全银行业务模式未来如何走向，将成为人们反思的重点。
其次，国际货币体系目前的安排是否合适。目前的美元本位制具有的缺陷已为人所共察，下一步全球货币体系将会进入战国时代，也就是美元的相对地位会降低，而欧元、人民币和日元，甚至包括印度卢比、俄罗斯卢布的相对地位会提高。当然，在未来的几十年里，美元还将占据主导地位，但其他储备货币的实力也会增强。
第三个转折标志是人们需要思考目前全球经济体系对人类的作用和意义。金融的本质是管理风险，但现代金融体系却并没有分散和降低风险。
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第52节：直击华尔街风暴2（52）
能够在“战国时代”脱颖而出的全球性储备货币的要素也有三项：首先需要有统一稳定的国家；其次要有强大的生产能力，具有最终支撑财富的创造能力；第三是币值的稳定，并能让持有者对其币值稳定具有信心。
面对当前令人不安的金融局面，部分欧洲国家多次呼吁召开新的布雷顿森林会议。欧洲试图通过新一届布雷顿森林会议，重获世界经济的领导地位。欧洲要想主导世界经济，势必要想方设法扩展欧元在国际货币体系中的影响力。
1999年1月1日，欧元开始启动，但时逢美国经济持续高涨，欧洲和日本的资金源源不断流向美国，不可避免地出现了“强势美元”与“弱势欧元”的局面。2001年欧元对美元的比率，一直在1：0。85左右苦苦挣扎，有人把此时的欧元，称为一个“生不逢时的孤苦幽灵”。但从2002年7月15日起，欧元交上了好运。在那一天，欧元与美元打成了平手，汇率变成了1：1。此后，美元汇率不断下滑，而欧元汇率却日益坚挺。
自2001年以来，美元指数开始了长达7年之久的弱势之旅，美国经济也在新兴市场国家的快速崛起中，表现得黯淡无光。美元相对于世界其他主要货币持续贬值，带动美元的真实有效汇率下降约30％。此次金融危机对美国的金融和经济又是一个沉重的打击，也许由此成为美元由盛转衰的分水岭。
目前，欧元区的经济规模与美国基本相当，欧元主要在欧洲及周边国家使用，在国际交易中约占1/5的份额，欧元已经成为美元强有力的竞争对手。据国际货币基金组织（IMF）的统计资料显示，在全球外汇储备总额中，美元外汇储备占比从1999年的70。9％下降到2007年年底的63。9％的同时，欧元占比却从1999年年底的17。9％上升到了2007年年底的26。5％。
不过，欧元发展势头虽然强劲，但要想取代美元却是心有余而力不足。这是因为，其一，欧洲经济近年来一直增长乏力，现在又面临金融危机的严重冲击。其二，欧元还有一个致命的弱点。欧元是建立在超国家协议之上的，仅有成员国遵守承诺的道义约束，而迄今为止主要国际货币都是由国家信用刚性支持的。因此，欧元的前景还有许多不确定因素。欧元虽然目前还不足以与美元平起平坐，但欧盟如能抓住此次金融危机的战略机遇，加快经济整合的步伐，进一步推进内部协调，欧元将有望在未来全球的经济发展中发挥更为重要的作用。
欧元区的诞生，不仅改写了欧洲的历史，也对世界经济发展有着十分重要的意义。欧元不仅开创了人类历史上首次不使用武力统一诸多国家货币的先例，也给人们开启了丰富的想象空间：像欧洲大陆这样一个两次世界大战的策源地，语言、文化、生活习惯存在很大差异的区域都可以实现货币统一，其他地区为什么不可以仿效呢？
日益密切的亚洲国家和地区之间的经济合作，也催生了人们对亚洲未来共同货币——“亚元”的期待。1997年亚洲金融风暴爆发后，有不少学者甚至各国的财经官员，都认为亚洲地区应该创立一种新的货币——“亚元”，寄希望借此稳定区域经济。而此次金融危机的降临，使“亚元”呼声又趋高涨。
近年来，亚洲金融合作不断深入，也促使“亚元”诞生的前景越来越明朗。东盟各国和中、日、韩三国，在2000年5月签署了关于双边货币互换安排的《清迈协议》，这个协议使亚洲金融合作从构想变为现实。2003年6月，由亚洲11个国家和地区共同出资10亿美元设立的“亚洲债券基金”，为催生亚洲共同债券市场搭建了平台。美国次贷危机爆发后，2008年5月，东盟10国及中、日、韩三国财政部长，在西班牙首都马德里发表声明，宣布将共同出资800亿美元建立一个共同外汇基金，用以维持亚洲地区的货币稳定。同年10月，上述13国又进一步加紧磋商，决定争取在2009年上半年将800亿美元的外汇储备库建立起来，同时成立一个区域性监管机构，以提高对本地区各经济体的监控力度。有专家认为，此次为应对金融危机而建立的800亿美元储备库，也许会成为未来亚洲区域货币诞生的起点。
专家指出，此次金融危机后，国际货币体系将形成美元为主，其他货币为辅的“一主多元”格局，这是因为：第一，美国经济陷入衰退，美元的霸权地位将受到挑战；第二，其他新兴市场国家经济迅速发展，国际地位日益提升；第三，此次金融危机的深刻教训让世界各国认识到货币地位的重要性。此次金融危机的发源地在美国，而欧洲的损失却超过美国，这其中除了欧美的经济联系紧密外，欧洲经济发展的不平衡和政治诉求的不统一，以及欧元与美元的地位差异等亦是其中主要因素。由于上述因素，世界各国尤其是经济实力上升的大国都会力争本国货币的国际地位与权力。
另一方面，此次金融危机后，国际货币体系中美元为主的地位一时还难以撼动，一是美国仍然是世界第一大国；二是此次金融危机使欧盟各国损失惨重，且欧元诞生后的短短9年里，其扩张�