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最后一点，投资可以使某些人在各种各样的社交聚会场合显得更加见多识广。在有些社交圈，市场往往是彼此进行交流的首要话题之一，通常紧接着便是地产、税收、政治和各种各样的性暗示。而这其中一两句对当下市场状况的妙评往往是漫漫长夜最稳妥的开场白。
明确了开篇问题的答案及其在自己心中的位置排序后，大家就可以根据自己的需要着手建立投资组合了。作为投资管理者，即使自身有着抵抗风险的财力基础，也必须要对未来一段时间的投资风险状况有着足够的预期。大多数的投资管理者由于害怕承担责任往往热衷于把资金投向那些优质的债券、股票和各类基金，像美国短期国库债券以及那些高质量的股票或基金等，这样的投资看起来可能会有些平淡却至少是保险的。
第3章 打响个人资产保卫战（2）
那些对通货膨胀心存警惕的投资者也想避免损失，不过在这种情况下，他们往往认为投资收益的最大威胁不是证券市场的周期波动，而是通货膨胀对资产价值的不断侵蚀。对于此类投资者，最好的选择是货币市场基金，以及那些包含在财政部通货膨胀保值证券范围内的能够根据政府公布的通胀率进行调整的基金产品。某项组合的股票投资部分往往包含两种成分：一种是投资于与当前稀缺商品相关联的各种证券，这时投资者应该清楚的是什么时候该从某种或全部商品中抽身出来，不过遗憾的是很少有投资管理者或顾问能够急流勇退，从高点撤资；第二种通常也是权益组合中占有较大比重的一种，是投资于那些预期单位销售额高于预期平均通货膨胀的公司。
那些希望填补目前资产价值与未来目标需求之间空白的投资者，往往并不持有或只持有很少的固定收益证券，他们通常喜欢投资于那些连续稳定增长的股票或相关基金产品。在过去的35年里，这样的股票基金给投资者带来了年均的回报率，当然这其中有亏损的时候也有回报率超过20％的时候。由于没有人能对未来至少10年的长远形势做出准确的估计，10％的回报率已经算是不错了。在这种情况下，就应当考虑将那些居于稳定收益排行榜前列的基金产品纳入自己的投资组合之中了。
竞争型的投资者寻求的是极端的投资方式。他们通常把目光盯在那些目前位居排行榜前列的投资产品或业内顶尖的投资管理人身上。这对那些能够无视税收因素而快速出入的投资者是适合的，但多数投资管理人或基金公司并不喜欢此类投资者，而且如果可能的话，根本不会接受他们的投资。我们生活在一个物质丰富的世界，它可以满足任何资金充足的购买需求。在这里，许许多多应用了杠杆的开放式基金提供了各自不同的投资组合，那些相信自己具备市场时机选择能力的投资者可以选择此类组合进行投资。对于那些不愿投资于杠杆组合的投资者来说，则可以从超过400种的交易所开放式指数基金中做出选择。从我个人的投资分析来看，建议竞争型的投资者们可以试着从那些长期以来业绩相对较好但其中一年或几年绝对业绩较差的基金中来选择自己的固定目标。一旦这些基金业绩开始出现几周（不是几个月）的短期好转，那么由此产生的动量效应就会促使形势向对投资者有利的方向发展。此时市场风险往往也更小，因为很少有信徒会撤资离去。如果更进一步，这种短期的能量因为某种因素而得到很好地巩固的话，那么下一步该基金很可能就会有极好的表现。
那些找乐型或取巧型的投资者则应将重点放在那些以媒体为营销工具的著名经理人或基金产品上。坚持天天访问其网站，并利用搜索引擎对他们的人气涨落情况及相关新闻或观点进行追踪，像追星族那样盯着自己的资产管理人，如此一来就有点像一名资深投资观察家了。
由于我们投资动机多样，大家尽可以将其综合起来进行考虑。不过我建议大家按照实际需要进行不同的组合，这样一来我们不但可以对它们各自的运行状况进行跟踪，还能清楚地看到自己的资产分配是否体现了个人的投资喜好。
第4章 我们的目标是增值（1）
当你对你的个人净资产有了一个全新的深入了解，你一定马上就想着手增加自己的个人资产吧。我们中的大多数人天生不愿意冒风险，试图刚好在自己生命终了之时耗尽自己的全部资产。与此相反，你总是尽力使个人财富的增长速度跟上或是略高于自己的负债和支出的增长速度。但是，不断增长的不仅仅是你的负债和支出。你的“完结支出”——这是我对你死时要花费的那部分资产的婉辞——也将不断增长。我衷心希望，你的“完结支出”阶段尽量慢一点到来，但是正如税收一样，死亡是不可避免的。
为什么你的负债、支出和“完结支出”会逐日增加呢？答案源于两个必然性和一个可能性。第一个必然性是通货膨胀的必然性。通货膨胀在近些年来已得到相对的控制，但即使是控制下的通货膨胀也会逐渐蚕食你的资产。年均仅3％的通货膨胀率就会在24年内蚕食掉一份无收益账户资产，如果通货膨胀率上升到6％，这个时间就会缩短为12年。在随后几年，通货膨胀的速度说不定会大幅加速。而商品的供需平衡也存在着不确定性，这是另一个令人忧心之处。第二个必然性是社会进步的必然性。我们巨大的创造力和强大的经济实力促使我们不断创新，在原有水平上不断推出新的产品和新的服务——譬如通信领域、医药领域、影视技术领域的巨大发展——这也会让你掏更多的腰包。一个可能性指的是卷入各种纷争的可能性。无论是被公认的合法继承人还是其他想要分得一杯羹的非赢利性机构，都在尽力提升自己的继承顺位，他们希望你能在他们身上投入更多的时间。你在他们身上投入的时间越多，自然而然地，你去世时他们被分到的遗产份额就越大。我发现这个小伎俩屡试不爽。
有人可能会说，“钱够用就足够了”，再要增加资产就是一种贪婪。确实，从通常的财富心理学来看，只有恐惧和贪婪两个因素会驱使我们做出投资决策。这是我们财富人生中最简单，也是最有效的思考方法。也许我这么说你会吃惊，但是我发现，哪怕是最富有的人在为增加资产而做出投资决策时，驱动因素也几乎都是源自内心的恐惧。贪婪的定义有很多，其中最有效的一个定义是强烈的以超过需求的速度给资产增值的欲望。对于那些真正贪婪的人来说，解决问题很简单，即多挣钱。这比应对人的恐惧心理要困难得多。人们都不希望感到恐惧，而想致富的原因之一就是希望摆脱对贫穷的恐惧。富有的人在进行投资决策时，总是担心会不会令自己或自己财富的受益人失望。然而对贪婪的人来说，钱挣多少都不够，本书的目的之一就是通过对您财务状况和投资心理的合理而规范的分析来平缓您的恐惧心理。
忆及您最近几次在公开场合有关财务问题的谈话，您可以确定驱使您积累财富的主要动机是对失去财富的恐惧还是对财富的贪婪。通常当某人在人群中大吹大擂其投资战绩时，他可能并未向人们透露其整个投资账户的运行情况。这时你可能猜测这位爱吹嘘的投资者之所以这么做是出于对财富的贪婪，但是如果您多听几次他的吹嘘，你就可以认定，他这么做完全出于恐惧，他担心如果自己不这么做的话，周围的人将会瞧不起他，甚至将其看做无能之辈。然而他忘了那句老话——你不开口，人家猜你是哑巴，一旦你真的开口时，人家更确信你是个“哑巴”了。在英语中，dumb既是哑巴的意思，又有愚蠢的意思，此处为一语双关。——译者注 。。
第4章 我们的目标是增值（2）
与以上吹嘘者形成鲜明对比的是，我曾经与一些交往多年的优秀基金经理人（甚至可以称他们为“传奇人物”）谈论过他们的投资战绩。在与他们的谈话中，重点大多并不在他们的辉煌战绩上，而是在他们理财表现相对较差的时段和错失的投资机会上。甚至可以这么打比方，他们就像渔夫几个小时喋喋不休地讨论他们丢掉的那条大鱼。这些投资天才并不是在人们面前故作谦逊。相反，他们通过这种意在交换经验的谈话来理出头绪，避免再犯同样的错误，并探寻以后可能给自己带来利润的新的投资领域。他们是一群真正贪婪的人，希望在这场金钱游戏中获得可持续的长远利益，而金钱本身只是衡量比赛胜负的一个工具而已。他们的行为正应了高盛有关市场战略的格言——公司本质上是一个希望获得长期持续利润的贪婪者。
作为一个主导因素，对失去金钱的恐惧，其实左右着两种看起来关系不大，事实上却很有关联的投资概念。第一个概念是信托责任。假设你是一个受托人，受托管理他人的资产或者权利，而委托人和你的关系是建立在其对你的信托、信任和责任的基础上的。
你可以是一个正式的受托人——信托基金管理人或基金董事，在法律上，你会因为自己的不端行为受到惩罚，但是不会为投资判断失误而承担法律责任。更有可能的是，你是一个非正式受托人，出于道义上的责任帮助他人看管和打理资产。无论你是正式的还是非正式的受托人，你都不希望令自己的委托人失望。也就是说，你不愿因为疏于职责或是犯下不可原谅的投资失误而为人诟病。解决之道就是时刻保证你账上的资金足以在很长时期内应付通货膨胀和红利税的不利影响，并能应付其他各种资金需求。
第二个概念，也是受托人的一个重要职责，就是控制支出。非营利组织的正式理财受托人，也就是掌管这些机构资金运作的人，非常熟悉这一概念的重要性。关键在于控制用于支出的资金占其所管理总资产和投资回报之和的比例。在支出控制适宜的情况下，理财水平最好的机构年投资回报率约为总资产的20％。当然，这只是一个平均水平，因为通常要考虑到一年投资回报为负值的情况。大多数此类机构的年支出比例约为被管理资产总额的4％~6％。如果年支出额高于该比例，机构将无法承受，并在市场表现不好导致投资回报降低时削减该支出比例。如果年支出额低于该比例，在高通货膨胀率的年份，实际上是削减了实际支出成本，可能会导致一些管理任务无法完成。
这种受托人和控制支出的概念也可同样运用在个人财富的管理上。对富有的人来说，受托管理资产就等同于他们调整后的个人净资产。请注意，这里“调整后”一词相当重要。在计算富人净资产作为支出的基数时，有两个重要调整事项：第一个调整事项我们曾在本书的第二章中讨论过。我们要扣除你余生的生活成本以及你需要支付给继承人或慈善机构的部分。第二个调整事项就是一个老会计术语——“净现金资产对净市值”。在那本广为人知的格雷厄姆和多德合著的“投资圣经”《证券分析》中，这一术语专指在投资一家公司时，其股票市值最好低于