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做市场的奴隶还是父母的奴隶，这有本质的差别。差别就在于自由选择权。你可以选择做房奴，去买超过你的经济能力的房子，你也可以选择不买房子。市场化就可以让你有很多的选择，我在北京就选择租房子。人类社会的资源是有限的，每一个人为了让自己生活得更充实，也应该为自己的责任负责任，所以在这个意义上你可以选择不接受这些责任。相比之下，在计划经济时代，如果你的婚姻、住房、工作等等，都只能和某几个人打交道，那就没有任何选择的空间了。市场化提供了多种选择，如果我们自己不负责任地做一些选择，那当然会使自己变成一个奴隶。只要是有选择权而做的交易，就谈不上奴隶、压迫，因为你可以选择不接受。
现场提问：陈教授一直在强调金融市场化的情况下儒家孝道文化即将终结，但我们又在强调要弘扬我国的一些传统文化，那我们应该怎样在金融市场全球化的趋势下继承我国的优秀传统民族文化呢？
陈志武：这是一个很大的话题了。儒家孝道文化的终结与中国金融业的兴起，这种此消彼长，不一定是已经完成，而是正在发生的过程，至于哪一天实现，我也不知道。其实，所谓的中国文化，也是一直在变化。蒋庆等人说要完全保留中国文化的一致性，我就在想过去两千年里中国文化就没有真正一致过，比如说宋朝对儒家文化的修正和补充，在很多方面是根本性的、革命性的改变。我认为这一次社会的演变，原来刚性的“三纲五常”等价值体系，会逐渐被放弃。个人自由、*、法治等等，都是和儒家的名分等级的主张完全相反的。很多新儒家提出的说法，出发点是中国文化和中国人的生活方式和西方不一样，我觉得我们追求的是更好的生活，是人生阅历更加充实，而不是为了跟人家某方面有区别而去不一样。我也相信更大多数中国人也是更在乎生活得更好，而不是太在乎为了和西方不一样而去不一样。
现场提问：陈教授您好，今天很荣幸听到您的演讲。之前我曾经看过您的博客，您今天讲的都是从金融学大的视角、大的背景，帮我们分析了文化的变迁。可是我发自内心领会到你跟我们讲的东西，首先抛开所谓的主义不谈，我能够理解到你说的人性的解放，您曾经写文章推荐我们年轻人去读胡适，为什么呢？
陈志武：因为我觉得在整个20世纪里对于自由社会的基础、自由社会的秩序，方方面面理解得最深和最全面的，应该是胡适，他的很多言论，尤其是像我一篇文章讲到的，他写的易卜生主义，我每次读到都会觉得很不简单。1920年代的时候，在当时中国社会，对这方面思想的理解和传播那么有限的时候，他能够理解得这么深，我觉得这是非常非常难得的大师。除了他之外，很难找到其他几个中国知识分子，要求自由、*、法治的同时，又同时能够看到私有财产和个人自由的关系。我觉得大家都应该多读一下胡适的著作，特别是让中学生、大学生更多地阅读他的一些书和文章。
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次贷危机与变化中的中国经济形势（1）
主讲：左小蕾
时间：2008年9月6日
人物简介：银河证券首席经济学家，美国伊里诺依大学国际金融学博士，曾在亚洲管理学院、新加坡国立大学经济统计系任教。在宏观经济趋势、经济发展、货币政策和财政政策、汇率和利率机制的改革等方面有深入研究。
对次贷危机估计不足
美国次贷危机爆发，已经有一年多的时间了。最强烈的信号应该是去年2月27日美国股市大跌，那天正好中国股市大跌，当晚美国股市也大跌，国内很多人以为这是中国的影响力，中国人打了一个喷嚏，美国人也感冒了。实际上这是美国次贷危机的信号。
今年1月时，我专门写了一篇文章，认为新兴市场可能要为次贷买单。但当时，国内对于发生在太平洋彼岸的美国次贷危机，并没有给予很足够的关注。当然，不仅是中国，在去年*月份，美国乃至全世界，都对它估计不足。
次级抵押贷款，就是把信用产品贷给了一些低信用的群体，甚至是没有信用记录的群体。基于次贷包括它的衍生产品，创造了一个非常非常大的产品链的泡沫，庞大到20万亿以上的证券衍生产品，超过美国GDP总量。
现在，大家都感受到了次贷危机的严重性，严重到什么程度呢？如果不是以美元为中心的国际货币体系，让美联储可以随心所欲地印钞票，我相信次贷很可能就把华尔街给摧毁了。房利美、房地美这两个公司占有了美国房地产抵押贷款市场的半壁江山，如果出现问题，那所有房地产的衍生产品，包括房地产市场本身，都会出现问题。
我做过一个估计，今年年底或明年年初，次贷危机以及相关的衍生产品的危机可能会有一个相对充分的释放，现在金融市场大起大落的波动，可能就会逐渐地稳定下来。
次贷危机对全球经济的影响
次贷危机，首先让全球经济放缓，这已经逐渐在显现。德国、英国的经济都面临大幅度放缓的态势，日本的情况也是一样，福田首相辞职，经济放缓是很大的原因。
其次就是通货膨胀。这一轮全球的通胀和石油、粮食价格的上涨有直接的关系。而石油和粮食价格的上涨，特别是石油价格的上涨，我认为是美国为了拯救经济，大量发行美元导致的。美元是国际结算货币，所有和它挂钩的大宗商品都用美元来计价和结算，于是价格就会上升。
次贷危机发生之后，我在华尔街的朋友告诉我，整个华尔街没有什么东西可以买了，大量的金融资本流出华尔街，进入了商品市场、石油市场和粮食市场，近期芝加哥商品交易所的调查报告也告诉我们，实际上近期油价有81％有炒作成分，跟次贷是非常有关系的。
金融资本进入商品市场，带来后患无穷，对于价格的影响，不仅是扭曲了价格，而且跟经济学的基本原理是非常相违背的，粮价开始上涨。这一次油价和粮食价格上涨，带来了新兴市场和全世界的通货膨胀。
次贷危机下的中国经济形势
受次贷危机的影响，目前中国经济增长在放缓，从119％到104％，然后外贸出口也在相对下降。关于出口企业大批倒闭、东莞的制造业面临困境、中小企业贷款很难等等报道很多，这些问题让很多人对中国经济充满了困惑。
有观点就认为中国经济现在很糟糕，没有信心了。我们应该怎么通过这些数据来判断现在的经济形势？104％的经济增长，有人认为是大幅度下滑，我并不认同。书包 网 。 想看书来
次贷危机与变化中的中国经济形势（2）
今年年初，政府就提出要“两防”，防止经济偏热和防止通货膨胀。
对于经济偏热，政府采取了大量的调整措施。经过这么大的政策调整之后，中国的经济增长速度一定会放慢下来。年初两会报告里给出经济增长的底线，是8％的增长。也就是说，如果低于8％，可能就不是正常运行，可能满足不了基本的就业要求，中国经济就会出现问题。对于美国来说，如果经济连续两个季度的负增长就是衰退，而中国经济如果连续两个季度增长低于8％，可能就是衰退了。但是，前半年中国经济增长是104％，是在8％和119％之间，比8％高24％，比119％低15％，我们完全可以这样解读。
“两防”的第二点是要防通胀，防通胀和经济增长之间一定有一个平衡点，防通胀一定会减少投资，一定会缩紧货币，增长就一定会放缓。
在当前全球经济都在放缓的形势下，中国104％的增长是全球最高增长，至少对这个数据的解读，到现在为止我不认为是经济在恶化的指标。中国经济有很多不确定的因素，要防止经济大幅度下滑至8％以下，这是应该的，但就目前这个数据的解读，我认为没有必要太悲观。
当前中国出口下降也是一样的道理。这么大的结构调整动作，中小企业出口的劳工成本、资源成本、人民币升值、出口退税政策的改变等，在调整的过程中一定会有一些没有竞争力的企业要关门。什么程度是一个合理的水平，当然也要界定。20％停产未必就是一片狼藉，关键是有没有大规模的结构性失业。在结构调整过程中一定会有企业关门，但是不是有大规模的失业，是经济能不能稳定增长的很重要指标，到现在我们还缺乏这样很直接的指标。
最近有一个数据说，正常的情况下中小企业5％…8％的关门，那现在67万家中小出口企业关门，实际上就是85％，并不是很不正常的情况。我原来做过调查，台湾地区的经济是以中小企业为主，每年都有三万家中小企业关门，但同时又有四万家中小企业在注册，这中间就有许多的结构调整、升级换代的变化。中小企业“船小好调头”，不断地换来换去，经济就非常有活力，而我们很多出口加工企业利润很低的情况下，没有动力做这样的调整，这样风险是很大的。我们现在要进行生产方式的转变、结构的调整，以适应次贷危机带来外需的变化。
很多人都说2008年开始货币政策紧了，导致中小企业贷款难，要宽松一些，中小企业贷款从来都是一个国际难题，也不是中国的问题，因为给中小企业贷款成本高、风险高。可是如果我们换一个角度看，中小企业愿意用20％甚至更高的利率贷款，说明什么？说明它有投资需求啊，为什么有投资需求呢？因为还有利润。如果没有利润、没有投资需求，怎么会去用那么高的利率贷款呢？换句话说，这说明投资需求旺盛，这怎么可能是经济下滑的表现呢？
现在大家都在讨论增值税转移的问题，从生产性增值税转移到消费性增值税。如果这一政策马上实行，对企业是减轻了成本，抵消了一些原材料成本上升带来的压力。但是有两个问题要注意到，第一个，企业利润大幅度下滑是针对去年而言的，比如去年是40％的利润，今年只有20％了，可是，去年的40％的利润是合理的吗？如果去年的利润增长不合理，里面有很多非经常性的收益，那就不是经常性的，那今年的利润和去年相比较，是向更合理的方向回归。
次贷危机与变化中的中国经济形势（3）
再一个，利润缩减的原因是成本的增加所导致的，如果我们认可一些资源成本价格的调整是合理的，那利润缩减也是合理的。我们一直在说很多资源的价格是扭曲的，如土地、水、电、油等等，如果企业利润是长期建立在这样不合理的刻意压低的价格水平基础上，这是不是也是不合理的呢？从长远来说，当所有的价格体制都理顺了之后，不合理的利润当然就会下来。过去的高利润是在低成本的保护下，本身就不是核心竞争力，应该通过技术革新，或产品结构调整等，来适应形势的变化，来提升竞争力。
现场提问：前两年中国房地产市场价格飞速上涨，今年以来调整也是比较厉害，刚才您讲到美国房地产的调整，我看深圳今年房地产市场也调整了近40％，出现负资产甚至是断供潮，您怎样看中国房地产市场对中国金融市场、对中国经济的影响呢？