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加势必推高房价。近年来中国职工工资水平和人均可支配收入水平迅速上升。由于中国的储蓄率多年来保持在40％以上，城乡居民在金融机构中的存款大幅度增加。房地产市场上的真实需求迅速上升，从而推动房价上扬。不过，由于各地区的工资水平不一样，上升速度相差较大。一般而言，平均工资比较高的地区的房价也比较高。例如，在2004年上海的年平均工资为30085元，而陕西只有13024元。上海的平均工资比陕西高了一倍多。上海的平均房价为每平方米5856元，陕西为1712元。上海的房价明显高于陕西。此外，将居民分解为高、中、低收入组，如果中低收入组居民的收入增加比较快，他们人数众多，需求量大，对房价上升的推动力较强。
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影响房价的要素（2）
（7）经济发展阶段。在第二次世界大战之后，只有亚洲四小龙和中国大陆等实现了由穷变富。经济高速增长过程中会出现一个“起飞”阶段。在此阶段，由于人均收入水平高速增长，在解决了温饱之后，必然会产生改善居住条件的需求。建筑业突飞猛进，成为拉动GDP的一个重要部门。由于供不应求，在这个阶段房价上升速度也比较快。但是，当人均住宅面积达到了一定水平之后，对于新增建筑的需要逐步降低，房价的增速将逐步放慢。中国改革开放28年来，居民收入以两位数增长。首先解决温饱，然后添置日用电器，再后是增加银行存款以防不测。如今，温饱已经不成问题，日用电器的消费也基本稳定了，城乡居民银行存款余额超过万亿元，自然进入到改善居住条件的阶段，对房地产需求的迅速增长完全符合经济发展的客观规律。
（8）经济周期。在经济繁荣期，游资迅速增加，房地产市场活跃，房价上升比较快。在经济衰退期，由于各行各业陷入不景气，影响到对房地产的需求，房地产开发商的头寸紧张，房价上升速度会因之减缓。
（9）货币政策。当央行采取紧缩货币政策的时候，银行利率上升，增加了购房者贷款成本，从而抑制房地产市场的需求，减缓房价上升速度。当按揭贷款利率降低时，购买住宅的成本降低了，对房地产的需求上升，从而推动房价上扬。我在研究了18个工业国家的房价数据之后证实了这样一点，宽松的货币政策往往伴随着房价上扬，而央行采取紧缩货币政策之后，房价很快就越过了上行的顶峰。可是中国的居民对于利率的反应并不敏感，这使得货币政策的效果大打折扣。
（10）税收政策。当政府增加房地产交易税费的时候，提高了房地产交易费用，房地产市场的热度降低，从而减缓房价上升速度。如果政府征收固定资产税，会显著减少住宅空置率，给房地产投机活动降温，起到抑制房价暴涨的作用。如果政府允许用房贷利息冲减个人所得税，则会降低购房者的资金使用成本，有助于提高对房地产的需求。
（11）财政政策。如果政府实行积极财政政策，扩大基本建设和公共设施建设（例如，高速公路、桥梁、机场等）规模，势必提高对建筑业的需求，推动房价上升。
（12）土地政策和城市规划。如果政府强化土地资源管理，保护农地面积，减少建筑用地的供给，必然提高土地批租价格。地租是房价中的重要组成部分，地租高的地区房价必然高。规划部门对于房屋建筑的限制性规定也会明显地影响房价。
（13）城市化程度。城市化是经济发展的必然结果。随着经济的发展，大量人口从农村进入城市，从农业进入工业和服务业。如果在某些时期城市化进程过快，大量人口涌入城市，势必提高这些城区的住房需求，从而推动房价上升。在1990年全国城镇人口为亿，到了2004年城镇人口增加到亿。平均每年净增城市人口1743万。在城市化高峰期，房价上升速度比较快。
影响房价的要素（3）
（14）家庭规模的变化。在近20年来，中国的家庭规模正在逐年变小。传统的三代同堂的大家庭越来越少。许多大家庭分解为若干个小家庭。很多老人在退休以后不愿意和子女住在一起，而保持自己独立的住处。家庭小型化趋势增加了对住宅的需求，是推动房价上升的原因之一。
（15）购房融资方式。通常购房者需要向银行申请按揭贷款。如果银行放松按揭贷款的要求，例如降低购房首付比例，那么就会有更多的人进入房地产市场，从而抬高房价。此外，许多金融衍生工具的创新使得按揭贷款变得更加容易，降低了房地产的交易成本，将未来的房地产消费提前实现，从而增加了房地产需求，抬高房价。
（16）外部资金。如果大量外部资金流入某个地区，有可能进入房地产市场，从而抬高当地的房价。许多外地人都愿意到北京、上海购房置业，必然抬高这些地方的房价。美国夏威夷是著名的旅游休假胜地，那里的房价很高，可是大部分高档住宅都是外来人员购买的。随着粤港澳经济一体化的发展，必然有大量香港人越界来深圳购房，大量资金流入必然抬高深圳的房价。
（17）资本市场。如果股市的状况比较好，有相当多的资金将投入资本市场。如果股市状况不佳，民众对股市失去信心，那么将资金从股市撤出来是很合乎逻辑的选择。由于没有更多的投资机会，大量资金必然从股市转入房地产市场。从股市转移过来的资金具有更强的投机性，很容易产生房地产投机需求，从而拉抬房价。
（18）二手房市场的发育程度。如果商品房在售出之后一直被第一个业主所拥有，那么，这套房地产的价格基本上只能随着周边的房价而变动。如果这套房地产被投入二手房市场交易，在每一次交易中都有可能在各种投机因素的作用下将房价抬高。交易次数越频繁，对房价的影响就越大。
推动房价上升的动力（1）
从需求角度来看，有如下4个推动房价上涨的动力：
第一，城镇人口的增加，引发对住宅需求的增长。特别是就业人口的增加会引起购房者数目增加，从而推动房价上升。
第二，居民收入增加。从长期统计数据的回归分析可以很清楚地看到在房价和居民收入之间的正相关关系。毫无疑问，当居民收入增加之后，房价也必然相应上升。居民收入增加得越快的地区，房价上升得越快。
第三，地租提高。由于土地资源总量是固定的，随着经济的发展，可供开发的土地资源必然越来越少。在许多大城市，土地的供给弹性非常低。一方面，土地作为生产和采掘的目的而被利用，如作为各种建筑材料的开发。另一方面土地又作为人们生产及生活空间和场所而被利用，供不应求的现象几乎是无法逆转。在竞争中，土地所有者必然要求提高地租。
第四，房地产投机也促使房价上升。在迅速发展的大城市中，房地产成为投机的重要对象，以至有些人可通过房地产投机而发财致富。房地产业的投机导致房价暴涨。深圳房价暴涨和当地房地产投机活动有密切联系，理应采取措施抑制过度投机。
推动房价上升的力量
除了需求方面的原因之外，推动房地产价格上升的力量还包括以下5个方面：
（1）购房者。房地产与一般商品不同，属于耐用商品。一般住房的寿命可达50年以上，折旧率很低。买台电视机，放上几年可能就不怎么值钱了。可是买套房子，过几年不仅不掉价，可能更值钱了。对于衣物、鞋帽、食品等日常消费品，人们倾向于买落不买涨。价格下降往往促使人们增加消费量。当购买这些商品或服务的时候，人们把钱花掉了。可是购买住房就不一样了。在许多情况下，人们出于担心未来房价继续上涨而提前购买住房。对于住房这样价值较高的固定资产，人们往往倾向于买涨不买落。别看买房一出手就是几十万，可是钱并没有消失，只不过从钞票转化成了固定资产。实在需要钱的时候，把房子一卖，钱就回来了。买房子的人嘴上抱怨房价太高，实际上他们内心希望在购房之后房价继续上涨。作为需求方的购房者非但不会对房价的涨势起到遏制作用，反而会推波助澜。
（2）已经拥有住房的人。住房是一般人的核心资产，在固定资产中占有相当大的比重。越是穷人，房地产在他们的资产中占的比重越大。当房价上涨的时候，人们会感到他们的资产总值在增加。即使绝大部分人不可能出售他们的住房，但是在房价上升过程中他们也会享受到财富增加的愉快。根据理性预期理论，人们对未来的预期有着一种自我实现的作用。如果人们都预期某种事情会出现，这种事情出现的概率就会越来越大。由于大部分居民偏爱房价上涨的消息，比较容易形成房地产价格上涨的预期，从而推动房价上扬。
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推动房价上升的动力（2）
（3）房地产开发商。房价上升会给房地产开发商带来额外的利润，毫无疑问，它们是推动房价上升的主要动力。由于目前中国房地产开放商的资产负债率大约为75％。也就是说，只有1/4的资金是房地产开发商自己的，其余都是从银行借来的或者是商品房的预售款。只要房价上升1个百分点，开发商的资本回报率就上升3个百分点。
如果房地产商没有立即将已经建成的住房出售，他们需要支付住房占有资金的成本和住房闲置的折旧成本。由于住房的折旧期很长，因此，折旧成本对住房销售的影响并不大。当住房完工之后，开发商面临的选择是，如果他们预期住房价格上涨带来的好处大于他们的资金成本，那么，他们不必急于把住房卖出去。对于房地产开发商来说，最佳策略是将一部分住房的价格尽可能定得高一些，以此来推动住房价格上涨。提高空置率恰恰是房地产开发商增加利润的一个手段。
房地产市场往往被一些大房地产公司所垄断。在寡头垄断市场上，决定价格的并不是简单的供求关系。某些大房地产商财大气粗，相互勾结，往往拥有一定操控市场的能力。除非引用反垄断法，限制大房地产公司占有的市场份额，鼓励市场竞争，否则任何调整利息、控制土地审批等措施都无济于事。只要房地产商有控制房价的能力，哪怕利率和土地价格提得再高，他们也容易把这些负担转嫁给购房者。指望房地产商发善心，主动降低房价，无异于与虎谋皮。
（4）地方政府。地方政府官员往往把房地产价格上升当作经济繁荣的指标。房地产市场活跃会给地方政府带来更高的财税收入，因此，地方政府乐于见到房价上涨。
（5）新闻媒体。从社会心理学角度来分析，新闻媒体往往本能地顺应潮流。当供给方、需求方和地方政府都趋向于房价上涨的时候，顺应潮流的文章吃香，而担忧房地产泡沫，揭示潜在风险的文章会被认为是不吉利的“乌鸦嘴”。在许多时候新闻媒体在房价上涨过程中起到添油、煽风的作用。
从目前中国的普遍状况来看，促使房价上升的5个原因都存在，从而使得房价上升的压力越来越大。
导致房价下降的原因（1）
再看看问题的另外一个方面—导致房地产价格下降的原因。
（1）产业转移。由于产业转移造成局部�