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南低承苑缦栈故且浞挚悸恰！焙臃刹幌肴每突У淖式鸫υ谑Э刈刺跋衷谌加捅硐值米钋浚蛊珊屯沃琍TA和白糖依然处在弱势之中……或许，平掉燃油，把铜和豆粕锁仓，只留下白糖和PTA的空单过节最为合适。” 2006年春季就逐步显现的次贷危机，经过两年多时间的传播，没有减弱，反而愈演愈烈。幸好中国受次贷危机的影响微乎其微。但是，2008年9月，次贷危机终于引爆经济危机，雷曼兄弟的破产引发了美国、西欧为主的全面经济危机，众多投行和大银行岌岌可危。这场危机被众多经济学家称为百年一遇的“金融海啸”，而这场海啸的爆发时点，恰好是中国国庆休市的这几天。 就在这一个星期的时间里，美股暴跌，欧洲股市、港股暴跌，纽约、芝加哥、伦敦、东京的商品期货全线暴跌。
10月6日，国内大部分期货品种打到跌停板几乎没有悬念，有悬念的只是不同的品种能有多少个跌停板出现。
10月6日开市后，国内期货市场一片恐慌，空头乘机大发威力，多头全线崩溃。沪铜连续5个跌停板，第3天停板虽被撬开，但在一片悲观的气氛中最后还是以停板收盘，第6天短暂反弹后，第7天开始依旧全面下跌。到10月底，沪铜已从国庆前的每吨53 000多元，跌到32 000多元，跌幅如此之大，历史上从未见过；燃油虽然比铜要强一些，但也是一路下跌，到10月底，价格从每吨4 200多元跌到每吨2 800多元；豆粕是前期连续3个跌停板，持续下跌到10月中旬才逐步稳住，到10月底，价格从每吨3 400多元跌到2 700多元；PTA第1天跌停，虽然第2天强势反攻，之后一个星期反复震荡，但是在大部分品种暴跌的情况下，还是不能幸免，最后还是以暴跌收场，到10月底，价格从每吨7 100多元跌到4 800多元；白糖算是最有个性的品种了，因为它受外盘的影响小，虽然第1天是跌停，但第2天开始就强势反攻，到10月底，价格从每吨2 700多元跌下去又回到2 700多元，最终还涨了几十个点，并且在10月20日突破过每吨2 900元。
期货市场的多头几乎被全部剿灭，短时间内除了少数品种，新的大多头不可能一天两天就冒出来，因此行情继续下跌的可能依然存在。
A股市场也是一片暴跌，节前的一波小反弹就像是骗人进场一样，节后大盘迅速下跌，到10月底，上证指数从节前2 300多点跌到1 600多点。至此，A股市场从6 124点跌下来，跌幅已经突破了70％，比经济危机的发生地美国的股市跌得还多。有些专家指出，没有股指期货的中国股市缺少了一个替代性的风险释放场所，所以涨起来厉害，跌起来更厉害。当然股市中最吸引人的新闻除了指数的暴跌以外，还有被称为“中国资本市场最后一个金融大佬”的卫西跳楼自杀了，这位曾在20世纪90年代和新世纪初的资本市场叱咤风云的人物就此陨灭了，真是“成也萧何，败也萧何”。 这样的风暴最是考验操盘手，东方俊和韩子飞都严阵以待。因为其他工业品都处在暴跌之中，所以当PTA节后第2天大幅反弹时，东方俊没有平仓或减仓，他坚决持有节前的头寸，在下跌过程中有些头寸被交易所协议平仓了，他就在当天找机会把空单补进去，只是因为成交量太少没法全部补进去。如此一来，到了10月底，他操作的两个账户在10月份一个月就赚了80％多。华茂五星的账户已经突破1。17亿，张总的私人账户也涨到了4 900多万。
在华茂五星，东方俊几乎成了异类，因为PTA的销售价格已经跌破成本价，现货是卖一顿亏一吨，而且仓库里的库存也堆积如山了，价格越是跌越是没人买。整个华茂五星，除了东方俊一个人在赚钱以外，其他人干的几乎都是亏本的事，东方俊做期货这么多年，突然有了一种从未有过的超级成就感： 他操作两个账户的累计赢利已经过亿了，天下有几人能做到？
李副总和陈经理更是不敢轻易出办公室，生怕碰到张总或东方俊。韩子飞一方面庆幸股票账户没有持仓，另一方面又非常遗憾，因为他节前把燃油平掉了，又把铜和豆粕锁单了，留的只是PTA的空单和白糖的空单，节后白糖又赚不到钱，这样一来，就错过了较高的利润。
不过幸好后续还有机会把燃油空单补进去，铜和豆粕也在适当的时候解了锁，整个10月份韩子飞也获得了超过30％的利润。 “韩哥，我们今年的总利润应该会突破200万吧！”唐雨秋高兴地算了算2008年的账。
“如果行情没有大的变动，会有这个数字。”韩子飞略想一下，舒服地靠在椅子上。
“我当时买辆车很英明吧，”唐雨秋炫耀起来，“像样的公司肯定需要一辆像样的车子嘛！”
“……”
“我还给你在驾校报了名，钱都已经交了，以后你每个周末去学车。”唐雨秋坏坏地笑了笑，“等你熟练了，我就不用做你的司机了。”
“……” 论坛那边的业务也在稳步进行，最近，唐雨秋又通过论坛上一个ID为“皇城炒客”会员的介绍，约到了居住在北京的套利高手史良辰，这位可是国内做套利、对冲最牛的“个体户”。
“韩哥，史良辰那边约好了是在11月初深入聊一聊，然后做一个论坛专帖。”唐雨秋专门找韩子飞商量具体的时间和采访的形式。
“时间上没问题，但是他人在北京，我们在上海，要怎么采访呢？”
“有两种形式吧，要么我们通过电话录音的形式，要么我们过去北京一趟。”唐雨秋多么希望韩子飞选择后一种，因为她除了七八岁的时候随父母一起去过一次北京外，已经20年没去了，皇城的气息对她来说已太过朦胧，这20年里北京的变化多大啊，奥运会也刚在北京举办过，这会儿鸟巢可是中国最知名的旅游景点了，以前是“不到长城非好汉”，现在是“不看鸟巢非华人”。
韩子飞思考了片刻：“我们还是专程过去一趟吧，你今天就订好我们两个人来回的机票。电话采访无法深入，也看不到对方的表情，很难把握节奏，另外和套利高手见个面认识一下会更好一些，说不定还能学到不少东西。”
“我这就去订票！”唐雨秋开心极了。 到首都国际机场已是晚上8点，韩子飞和唐雨秋打车到东三环和东四环之间的国贸商圈，史良辰办公的地点就在国贸的SOHO现代城，是潘石屹盖的房子，在北京挺有名的，中央电视台和北京电视台都在那儿附近。
都说北京的司机特别能侃，也很热情，唐雨秋在出租车上就问司机一天半的时间在北京该去哪里玩，司机一听口音就知道他俩是江浙一带的人，推荐他们首先去看一下八达岭长城，然后是鸟巢和天安门，还有时间的话就去参观一下故宫。这位司机哥们就这样一路聊下来，从北京奥运会我国拿的那些金牌一直聊到小布什和奥巴马如何交接，以及奥巴马这位黑人总统会给世界带来什么……40多分钟后，出租车到了国贸商圈，唐雨秋让司机找一个离SOHO现代城比较近，又相对便宜的酒店，司机把他们载到西大望路甲12号飘HOME连锁酒店。
一听“飘HOME连锁酒店”这名字，就让人想到这是定位为“北漂之家”的中低价酒店。飘HOME是一栋五层楼的红房子，整个酒店的感觉挺像如家，在这样的地段算是相当便宜了，唐雨秋要了一间大床房，暗暗地感谢那位热情健谈的的哥。 第二天上午，韩子飞和唐雨秋来到SOHO现代城史良辰的办公间。这是一套商住两用的复式房子，一楼是办公大厅、两个独立办公室和一个会议室，二楼是一个超大办公室和一个小一点的办公室。当然，那个超大办公室是史良辰的，整体感觉就像电脑的展示厅，办公桌上有一台笔记本电脑、两台台式电脑，身后是一个书柜和一个细长台，细长台上放有四台笔记本电脑。里面的办公桌椅、沙发茶几、书柜等都是现代欧式简洁型的，因为是顶楼，办公室外面还有一个20平方米左右的大露台，整个办公室显得特别空旷、明亮。
本以为史良辰是北方汉子，见了面才发现他个子不高，皮肤又比较白，问了才知道原来是江苏常州人，只是在北京时间长了，说话带着一口京味儿。
史良辰毕业于浙江大学经济学院，毕业后留在杭州工作，在一家期货公司做分析师，两年半的时间做到了研究部的副经理。他喜欢杭州，杭州有他眷恋的山水，还有大部分的朋友。只是女朋友田红是北京人，她浙大毕业后就回北京工作了，和很多北京人一样，骨子里她也是看不起北京以外的任何城市。史良辰在杭州耗了三年，没有把田红忽悠回杭州，只好自己北上了。到了北京，史良辰一开始也是在期货公司上班，后来发现自己做交易比做分析师更能赚钱，就慢慢地自己干了。
史良辰以前做投机的时候也很猛，收益率最高的时候曾一年翻80倍，也就是10万做到800万，这基本上就是他在期货市场赚到的第一桶金了。但后来随着自己的资金和管理的资金越来越多，他逐渐厌恶了单边投机的不稳定性以及某些系统性风险的不可规避性。现在，史良辰只做套利交易和对冲交易，他是分析师出身，对基本面比较敏感，针对一些宏观数据和商品供求信息会有自己的分析方法，并形成自己的观点。目前他不但做同一品种不同合约之间的套利、同一品种不同交易所之间的套利，还做期货与现货的套利，另外还有一些买强抛弱的对冲交易。
“那你现在在某些特定的行情有没有再做一些单边投机呢？还是彻底放弃了单边投机？”韩子飞有点不相信史良辰能够做到每一笔单子以套利或对冲的形式进出。
“当然了，我已经完全杜绝了单边投机交易，所有的单子必须‘套着做’，不然心里不舒服。”史良辰非常肯定地回答，“我现在即使投资股票也会‘套着做’，比如我在香港股市买入几只强的股票，然后我抛空恒指期货，用这样的形式对冲风险。目前国内的股市还没有做空机制，因此我就没有参与了，以后股指期货上市，我也会适当关注，在时机成熟的时候我会参与。”
“那么，上个月的国庆行情你是怎么处理的呢？”韩子飞认为如果史良辰节前没有把套利的单子平掉，可能节后会出现难以控制的局面。
“我做套利，就是为了规避风险，既然是规避风险，那么像国庆长假这样的风险我当然会规避了。第一，我节前把没有把握的单子全部平掉；第二，我还有跨市套利，就是跨内外盘的套利，这一部分是有赢利的；第三，当国内的行情走到10月10号的时候，某些品种的强弱明显分化开来，这一部分做的对冲交易也是赢利的。”
“2008年截至目前你大约的赢利水平如何？”
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“今年运气比较好，品种的价格波动比较大，所以套利的收益也不错。”史良辰顿了顿，似乎心里在计算，“今年到目前为止收益已经突破50％了，以往每年都是30％～50％之间。”
“那最大回撤是多少呢？”韩子飞认为50％的收益已算不错，关键是亏的时候问题大不大。
“我所遇到过的最大回撤，应该没有超过5％的。”