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“那最大回撤是多少呢？”韩子飞认为50％的收益已算不错，关键是亏的时候问题大不大。
“我所遇到过的最大回撤，应该没有超过5％的。”史良辰略有自豪地回答。
真是厉害！韩子飞暗自惊叹。 天下之大，无奇不有，居然还有史良辰这样的交易高手，韩子飞算是见识了。看来他以前对套利的认识太狭隘了，这一次和史良辰深聊之后，他对套利产生了较大的兴趣：“单边投机很难解决系统性风险，而且对资金规模也有一定的限制，看来我也应该研究研究套利对冲的赢利模式。”
当天下午，韩子飞和唐雨秋按照那位的哥的建议，参观了鸟巢，傍晚的时候去了天安门，唐雨秋买了一堆纪念品说是要送给刘佳妮和曾三虎还有一些亲戚朋友；第二天他们去了八达岭长城，这是韩子飞第一次到长城，看到这条“中国龙”在青山之上蜿蜒漫游，“龙头”在蓝天与青山的交界处抬起，苍茫与宏大覆盖了大地，韩子飞由衷感受到以前只在课本中朗诵的话语： 中华民族的确是一个伟大的民族。
晚上，韩子飞和唐雨秋飞回上海，一个带着深深感怀，一个带着大包小包。 2008年11月，经过一个月疯狂下跌之后，PTA期货价格有所企稳。 万秦证券的“股票期货实盘争霸擂台赛”在“期股争霸论坛”的推广之下，参赛人气极旺，万秦的人说参赛人数破了以往所有大赛的纪录，而且第一个季度的冠军也诞生了，3个月22倍，这一新的财富神话被各大媒体和网站炒得沸沸扬扬。看来，有些参赛选手趁着国庆节的大行情猛干了一把。
韩子飞初步算了一下，2008年整个公司的费用全部从论坛的收入里支出后，论坛还有10多万的利润，刘佳妮这小姑娘还蛮会做营销的。而唐雨秋则接到一个电话，说是要买下“期股争霸论坛”。那人愿意出价50万～100万，买过去之后主要用于股票和期货会员的发展，还说从会员身上赚的钱可以分30％给唐雨秋。
“第一，这种靠发展会员的公司90％都是骗人的，肯定不能卖给他们；第二，既然有人主动要买论坛，说明论坛的影响力越来越大，它的价值已被很多人认同；第三，从目前论坛的营收和将来的发展来看，即使要卖也至少卖个300万以上。”韩子飞对有人要买“期股争霸论坛”发展会员这一事件发表了三个观点。 11月中旬，PTA筑底后开始反弹，到了11月下旬，东方俊为防出现较大的反弹，把两个账户的仓位逐步平光。到了11月底，东方俊已到华茂五星操作期货半年，是时候提出利润分红了。
“张总，华茂的期货账户我已经做满半年了，总的利润8 000多万，您看我这边的分红是否……”
“我正要和你说这个事呢？”张总面带笑容，“前两天，公司总经理会议上，有人提出期货赢利8 000多万，如果按照30％的利润分给你，那可是2 500万啊！有副总认为分2 500万不合适。”
东方俊没有说话，其实他早就预料到类似的情况，只是到底能分到多少呢？
“最后我和他们说：‘做事情不能出尔反尔，既然当初答应除了套保收益以外的投机收益的30％要分给操盘手，那么就不能不算数！’”张总还是面带笑容地看着东方俊，“后来我算了算，当时我们真正用于套保的资金其实不多，大部分的头寸是投机头寸，所以至少应该分给你2 000万。”
东方俊终于松了一口气，心里一方面在猜那个副总是不是李副总，另一方面则特别感激张总。
“因为你之前提前拿过100万了，所以这次就拿1900万吧。”
“多谢张总！”
“另外我的那个账户，虽然还没到半年，但我觉得你做得很不错，到目前为止已经有2 800多万的利润了，我看就先把那800多万分给你，刚好是利润的30％，剩下4 000万再重新开始做。”
“这不太合适吧？”东方俊从未遇到过如此大气的老板，“还是等到做满半年再分吧，要是后面的行情不好，4 000万亏掉一点，那我分800多万就多了。”
“亏了算我的，赚了你还是有得分。就这么定了吧。” 分到了大笔资金的东方俊，看着期货PTA近期没有太大的操作机会，于是在会议上提出新的期货交易方案。他认为最好空仓一个月，国庆以来的这一波下跌肯定是跌过头了，目前的盘面也基本可以明确是见底反弹，但现在还不急着做进去，因为反弹会不会持续、反弹的力度有多大都不好说，而且整个世界的宏观经济面也看不懂。
对于东方俊的这个提案，李副总和陈经理居然表示同意。陈经理提出：“目前公司的现货库存太大，而且市场价格已经远低于成本价，幸好10月底在张总的决策下我们陆续进了一大批原料，这批原料都是以超低价格买的，对我们以后的生产很有帮助。不过现在公司销售很疲软，资金回收很慢，期货方面最好不要再占用较大的资金。”
“现在董事会的意思是再进一些原料，但是我们已经没有更多的闲余资金了，我想投资期货的那笔钱刚好可以动一动，拿出来买原料，这段时间原料还是处在超低的价格，现在买肯定合算。” 李副总接着说。
张总同意把投资期货的资金调出来用于购买原料，并且给东方俊批了一个月的假期。 从华茂五星分到的1 900万是要交税的，这税一交一下子少了380万，剩下的1 520万还要分给小钟40％，这一笔可是600多万，600多万啊！其他的期货经纪人干一辈子都赚不到这么多钱，可真是便宜了小钟那小子！不过行规还是要遵守的，既然是小钟介绍的客户就应该分给他，只是这小子忒黑心了一点，居然要分40％。
张总私人账户赢利中分到的800多万当然不用分给小钟了，这账户和他没有关系。这么一来，东方俊共进账1 700多万。东方俊：面对长假机会，在有利润的情况下，可以搏一搏。
韩子飞：
任何时候，都不能让客户的资金处在失控状态。
史良辰：
随着管理的资金越来越多，就会厌恶单边投机的不稳定性。
杜绝单边投机交易，所有的单子必须“套着做”，不然心里不舒服。
第十章 放荡
富贵不能淫——孟子《滕文公下》2008年11月，在中央的4万亿经济刺激计划发布后，股市小幅反弹，但进入12月后，又陷入了盘整。2009年，股市能彻底走出熊市吗？
拿着这1700万回到上海，东方俊觉得自己的时代终于开启了。当年从广州来到上海，从做期货研究到期货业务，再到期货操盘，虽然曾经小有成绩，但几经沉浮后依然“一贫如洗”，很多远大的梦想无法实现。而如今有钱了，总该做点什么。
东方俊做的第一件事就是往白灵的银行卡上打过去200万，然后顺便把曹万庭那亏掉的钱也还了。
在绍兴的这6个月，东方俊太想白灵了，现在回到上海了，他多么想尽快见见白灵，希望她已经消了气，希望自己能够回到家里去住。可是，东方俊打了无数次电话，白灵都没有接。最后只好发短信给她：
灵儿，我已经从绍兴回到上海，200万已打到你工行卡上，还给你父亲，曹万庭的钱我也还了，我想见你一面，可以吗？
白灵回短信说： 谢谢你还了钱，我们还是不要见面了。 看到白灵的回应，满腔的热情顿时泄了气，东方俊只有继续住宾馆。老是住在宾馆里也不是办法，既然有钱了就该好好享受。东方俊先是买了一辆奔驰S350，花去100万，然后在三林、碧云、佘山、赵巷、虹桥等别墅板块看了十来个别墅项目，最后决定在佘山买一套总价1 500万的别墅，首付加一些契税啥的花去600多万，2009年1月份交房后装修估计也得花100万以上，真正住进去可得春节前后了。
东方俊心想，所谓富人的生活也就如此了吧。曾经还和韩子飞规划着8年实现富裕生活大计呢，如今自己倒是还算轻易地步入了，韩子飞呢？ 从北京回到上海后，韩子飞打算开发出一两个套利交易系统。但他觉得传统的套利思路有一定的局限性，比较死板，而且资金回收周期较长，从交易风险的角度来说也未必能降低多少，而史良辰的套利和对冲交易手法很多时候是加入他个人灵感的，一般人又研究不透、模仿不来。所以韩子飞转向寻找周期较短的套利对冲方法，一方面周期一短不可控的风险就越少，另一方面短周期的套利对冲目前研究、操作的人还比较少，可能效果会比长周期更好，因为市场是有免疫力的，类似方法用的人多了，效果就会大大降低。不单是套利对冲的方法，单边投机的方法也是如此。
通过半个多月的研究、分析、统计和验证，韩子飞开发出两套短周期的套利对冲交易方法，一套是跨合约日内对冲系统，另一套是跨品种隔夜对冲系统。用历史数据测试的情况是，隔夜对冲系统效果略好于日内对冲系统，两套系统每年的收益在15％到35％之间。虽然收益都不算高，但统计下来最大的回撤也只有8％左右，因此还算是比较好的交易系统，只不过和史良辰的相比还是差了一大截。
不管怎样，这两套对冲方法对于风险承受能力较小、年回报率要求较低的资金来说，也是可以考虑采用的交易模式，于是韩子飞决定先用20万左右来实盘测试这两套系统。
股票方面，韩子飞还是保持清仓状态，但他的基本判断是2009年应该是反弹的一年，至于能涨多少，还要取决于市场流动性能释放出多少，还有就是整个世界的经济环境是否会改善。在这样的基本判断之下，韩子飞关注了一些股票，比如海王生物（000078）、中恒集团（600252）。
虽然有些股票已经可以买入了，但他还是想再等一等。 东方俊吃喝玩乐潇洒了几天，又一次从酒精中清醒过来，突然发现很空，整个世界都很空。回到上海后，很多人他不想见，但似乎还有几个人需要见个面，有些事还需要聊一下。
东方俊把电视设为静音，拨出电话。 东方俊？看到来电显示，韩子飞有些许惊讶，这位“失踪”的人物又出现了。
“你好。”
“老韩啊，我是东方。”
“你好。”韩子飞琢磨着东方俊此次打来电话的目的。
“我前段时间出差了，刚回到上海，有空的话我们见个面吧。”
“呃，可以啊。”不管他这次见面的目的是什么，韩子飞也想见见东方俊，了解一下这位老同学的近况。
“你还住在新华路吧？要不还是在新华路那家唯尚咖啡？”东方俊记起那家咖啡厅环境还不错。
“好的，你哪天比较方便？”
“就今天吧，我现在开车过来，一起吃个晚饭，然后喝茶聊聊。”虽然和陈老板的合作因为东方俊的大亏而泡汤，韩子飞心里对东方俊这个人很是失望，但事情毕竟已经过去，而且现在新公司的运作也不错，看到老同学重新崛起，而且赚了不少钱，他还是比较欣慰的。说实在的，韩子飞还有点羡慕东方俊在绍兴的经历，毕竟不是每一个操盘手都有这样的机会，更不是每一个高手都能在短时间内赚到这么多钱。
“前几天一个朋友推荐我看一个关于股票、期货都做得很好的，叫邵高林的高手的帖子，我点开一看，这不是‘期股争霸论坛’吗？没想到你们把论坛做得这么好！”
“论坛主要是唐雨秋的功劳，说来还要感谢你把她引入